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通货紧缩下的价格取向

更新时间:2008/12/15 9:13:11 点击次数:2578

      在经济学中,通货紧缩是一个与通货膨胀相对应的概念,是指商品和劳务总体价格水平的持续下降。从理论上讲,通货紧缩是社会购买力不足与社会有效生产能力过剩内在矛盾的外在表现形式;在现实经济生活中,通货紧缩主要体现在经济增长停滞、物价跌落、社会有效需求相对不足等方面。正如诺贝尔经济学奖得主保罗•萨缪尔森所做定义:“价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩”。
  正如升息货币政策与通货膨胀周期相随一样,降息货币政策与通货紧缩周期始终相伴。第一次降息的决策出在通货紧缩的萌芽状态,往后更大力度的降息针对通货紧缩弊端的恶化,再往后时间间隔越来越长且幅度收缩的降息过程,则预示通货紧缩的退潮。通货紧缩和全球降息周期的时长从来没有少于一年。
  中国的市场经济第一次遇到最严重通货紧缩周期,一系列拉动内需加大投资效应的显现尚待时日。
  国际货币基金组织(IMF)主席警告称,金融危机很可能在09年恶化并影响全球。“2008年对于全球经济而言是艰难的一年,但我们决不能期待会在09年出现好转。这是事实,美国、欧洲和全球其他各地都是如此。IMF预计09年经济将出现负增长。” SMM.com.cn 
  历史数据表明,欧美GDP增长率每放缓1个百分点,中国的出口增长率就要下降7个百分点。鉴于目前美、欧、日2009年陷入全面衰退几成定局,GDP增长率可能下降到-1.2%左右。有关专家据此测算认为,即使考虑到中国出口退税率继续提高的因素,中国出口实物量的增长率也可能从2008年的11%左右下降到2009年的8%以下,按美元计算的出口值的增长率可能从今年的20%左右下滑到明年的不足10%,多年来首次呈现1位数增长局面。
  11月份我国外贸出口额下降了2.2%,是7年来首次出现负增长,而进口额则下降了17.9%,显示内需和外需均有减弱迹象。国家统计局发布11月我国PPI和CPI同比增幅分别为2.0%和2.4%,分别创下33个月和22个月来的新低。这一低于预期的数据对于货币政策将进一步放松的预期得以增强。预计PPI可能在12月份就落入负值,而CPI则会在明年第一季度就表现为负增长。一系列已经和即将公布的数据表明,在各种内外部因素夹击下,我国经济增速将进一步下滑,通货紧缩还没有走出谷底的征兆。
  正向引力变为负向传导,有色金属终端消费的衰减向上游传导,消费不旺成为供需矛盾的主要方面。
  衣食住行的住和行属于支柱产业,也属于有色金属铜、铝、锌于相应建筑业和制造业的最大消费领域。 
  国家统计局公布的1-11月全国房地产市场运行情况显示,房地产开发景气度月月下滑。11月的全国房地产开发景气指数为98.46,比10月回落1.22点,比去年同期回落8.13点,这也是今年该指数的第11个月下滑,也就是说,今年以来,我国房地产开发走出了一条前高后低的下行线。1-11月全国商品房销售面积4.9亿平方米,同比下降18.3%;其中,商品住宅销售面积下降18.8%。截至11月末,全国商品房空置面积1.36亿平方米,同比增长15.3%,增幅比1-10月提高2.2个百分点。其中,空置商品住宅7084万平方米,同比增长22.9%,增幅提高4.9个百分点。
  中国汽车工业协会公布,11月汽车产销再次呈低迷走势, 汽车生产68.60万辆,环比下降2.68%,同比下降18.14%;销售68.51万辆,环比下降4.26%,同比下降14.56%。销量同比增幅自2005年7月以来首次低于10%。
  美国政府和国会周四晚间(亚洲周五午间)未能就140亿美元汽车业援助方案的谈判取得成功,加重了市场对全球衰退的担忧,伦敦金属闻风全线回落。白宫发言人周五表示,正考虑动用7,000亿美元金融救助资金来拯救濒临崩溃的美国汽车业,并称,汽车业的崩溃将会对美国经济造成严重后果,此时放任经济进一步被削弱和出现动荡是不负责的行为。
  市场价格月余区域横盘为强劲反弹的先决条件,无供需关系配合技术性反弹的空间有限,阻力重重。 
  国家统计局在公布11月工业品出厂价格时,提到“有色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比下降19.4%,其中铝下降11.0%、铜下降32.3%、锌下降43.0%”。
  价格下跌是由于持续性供给过度与需求不足造成的。大幅下跌的价格有如遍体鳞伤的重病患者住进医院,没有一段时间横卧病榻的疗伤,走路一步三摇,跳高一下反而摔得更惨。
  价格企稳的先决条件是消费需求显露转暖的迹象,而实质性向上突破月余震荡区域,必须依托持续性消费需求的能量放大。请注意,持续性最直接的看点还在库存量、注销仓单以及现货价对期货价升贴水等“三位一体”供需关系的表现测算上。伦铝库存如果还是不间断地大幅增加,创出新低在所难免,大方向与伦铝一致的沪铝在劫难逃;美元汇率的强弱时下仍旧只是价格上下的辅助因素,要不上周美元指数回落到了60日均线下,怎不见伦铜突破11月份以来形成的下降通道上轨20日均线, 3000美元的整数关口反倒岌岌可危?
  上周,伦锌库存再增16900吨,日均入库3000余吨,使其再上一个数量级达到226000吨,注销仓单却只有2075吨占库存量的0.98%。周末,伦锌收盘与前周持平,再度跌破月余1100-1250美元震荡区间下轨,多空1100争夺的结果将示意短线方向。沪锌与伦锌比值保持在8.3左右。

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